一、數字貨幣投資產品的作用
加密貨幣投資產品在使數字貨幣民主化、實現投資組合多元化、促進機構採用、確保合規性以及促進市場流動性方面發揮著至關重要的作用，從而支持Web3生態系統的成熟發展。
在當代金融領域，數字貨幣投資產品至關重要。它們打破了障礙，為區塊鏈和加密貨幣的世界提供了包容性的訪問，確保其潛在的好處能夠觸及更廣泛的受眾，超越了獨占性。
對於尋求投資組合多元化的投資者而言，這些產品提供了與獨特且不相關的資產類別互動的機會。將比特幣納入多樣化的數字資產投資組合中，可作為在傳統金融市場不確定性中的風險緩解策略。
專為機構投資者定制，這些產品有助於更廣泛的數字貨幣採用，提升市場合法性，加速整個加密生態系統的繁榮發展。許多產品遵循監管框架，提供了符合法規且安全的途徑，這對於在不斷發展的加密貨幣市場中建立信任的謹慎投資者至關重要。
這些產品還提升了市場流動性和交易量，通過受監管的投資工具吸引了更廣泛範圍的投資者，從而增強了整體市場的穩定性。
此外，這些投資產品的可用性和成功表明了加密貨幣市場的成熟，有助於不斷發展的金融市場納入數字貨幣資產。
二、了解灰度比特幣信託
GBTC是一種數字金融工具，旨在為對加密貨幣感興趣的個人提供比特幣市場的投資機會，消除了直接獲取基礎資產的需求。
Grayscale通過推出Grayscale比特幣信託基金（GBTC）在比特幣（BTC）可及性方面發揮了先鋒作用，標誌著這種創新性的比特幣基金的誕生，使投資者能夠通過一個熟悉的投資工具訪問BTC。
Thành lập vào tháng 9 năm 2013, như một quỹ mở riêng dành riêng cho nhà đầu tư đủ điều kiện, nó đại diện cho một tập hợp đa dạng của nguồn vốn của nhà đầu tư, có khả năng phát hành số lượng không giới hạn cổ phần.
GBTC đã được phê duyệt bởi Cơ quan quản lý ngành tài chính Hoa Kỳ (FINRA) vào năm 2015, cho phép giao dịch công khai theo hình thức giao dịch công khai, cho phép nhà đầu tư mua bán cổ phần thông qua mã chứng khoán GBTC. Quy trust này được đầu tư passively vào Bitcoin, cung cấp cho nhà đầu tư khả năng tiếp cận BTC như một bảo chứng tài chính, mà không cần phải mua, lưu trữ và bảo vệ Bitcoin một cách phức tạp. Cổ phần GBTC được thiết kế để theo dõi giá thị trường BTC với chi phí và chi phí thấp.
Ban đầu chỉ có thể mua như một sản phẩm tư nhân, GBTC được giao dịch công khai trên thị trường ngoài sàn OTCQX vào năm 2015, tuân theo tiêu chuẩn báo cáo thay thế cho các công ty không cần phải đăng ký với Ủy ban Giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ (SEC).
Dựa trên SPDR Gold Trust, một quỹ giao dịch chứng khoán (ETF) được hỗ trợ bởi vàng thực vật, GBTC đã mở rộng sản phẩm của mình, bao gồm các quỹ Bitcoin, Ethereum (ETH), Litecoin (LTC) và các loại tiền điện tử khác.
Sự phê duyệt của ETF Bitcoin tiền mặt bởi Ủy ban Giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ đánh dấu một cột mốc quan trọng, nâng cao tính hợp pháp của ngành tiền điện tử và nâng cao sự chấp nhận của lưu lượng chính đối với Bitcoin.
ETF là một sản phẩm đầu tư đại diện cho một tài sản duy nhất hoặc một gói các tài sản như cổ phiếu hoặc trái phiếu. ETF được giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán, cung cấp cho nhà đầu tư một cách thuận tiện để có được một tổ hợp đầu tư đa dạng mà không cần phải mua từng bảo chứng riêng lẻ. Chúng cung cấp tính linh hoạt, linh hoạt và minh bạch, giá cả thay đổi liên tục trong suốt phiên giao dịch.
Một quỹ giao dịch chứng khoán Bitcoin tiền mặt như GBTC loại bỏ掉了 những yêu cầu của những nhà đầu tư đang tìm kiếm sự tiếp cận Bitcoin cần phải xác định các sàn giao dịch tiền điện tử, tạo ví, liên kết tài khoản ngân hàng và quản lý lưu trữ Bitcoin. Thay vào đó, nhà đầu tư có thể đầu tư ETF thông qua GBTC thông qua tài khoản môi giới hiện có của họ.
Năm 2017, Grayscale có mục tiêu chuyển đổi GBTC thành một ETF, nhằm tăng khả năng truy cập cho người đầu tư lẻ. Mặc dù SEC đã từ chối liên tục, nêu ra những lo lắng về thao túng thị trường và rủi ro cho nhà đầu tư, nhưng môi trường quản lý đã thay đổi vào tháng 1 năm 2024. SEC đã phê duyệt đơn xin ETF Bitcoin thực tế của Grayscale, cùng với 10 ETF khác, dẫn đến việc GBTC được lên sàn Arca của NYSE dưới hình thức ETF vào ngày 11 tháng 1 năm 2024.
Đến đầu tháng 1 năm 2024, GBTC chiếm khoảng 3% tổng cung Bitcoin. Kể từ khi trở thành ETF, số tiền rút từ GBTC đã vượt quá Tổng tài sản quản lý (AUM) của nó vào cuối tháng 1, vượt 5 tỷ USD. Tuy nhiên, dòng tiền rút ra khỏi GBTC đã giảm mạnh vào cuối tháng 1, và quỹ vẫn giữ khoảng 22 tỷ USD AUM, vượt qua tất cả đối thủ, bao gồm BlackRock với 2 tỷ USD AUM.
Giá trị củaportfolio GBTC đang giảm do dòng tiền rút lớn và giá Bitcoin giảm, dù nhu cầu đối với đối Bitcoin ETF đang tăng mạnh. Ngoài ra, theo báo cáo, tài sản của sàn giao dịch tiền điện tử FTX và quỹ đầu tư Alameda Research đã bán hơn hai phần ba cổ phần GBTC của họ trước ngày 22 tháng 1 năm 2024.
So sánh với GBTC, các ETF Bitcoin cạnh tranh được BlackRock và Fidelity ra mắt đã trải qua sự tăng trưởng. Không giống như GBTC, những ETF này thu hút dòng tiền净流入 hàng ngày. Một số người cho rằng sự giảm giá của tài sản GBTC là do phí quản lý hàng năm 1,5%, vẫn cao hơn các sản phẩm cạnh tranh.
IV. Làm thế nào Grayscale Bitcoin Trust hoạt động?
GBTC, dưới dạng một ETF, cho phép nhà đầu tư cơ quan đầu tư trên thị trường cấp 1 và cung cấp cho người đầu tư lẻ truy cập vào Bitcoin theo quy định của chính phủ trên thị trường cấp 2, nơi giá cổ phiếu có thể biến động theo nhu cầu.
Trước khi được phê duyệt để trở thành một ETF Bitcoin thực tế, GBTC hoạt động chủ yếu trên thị trường ngoài sàn; cuộc tranh luận quy định sau đó đã dẫn đến việc SEC phê duyệt đơn xin chuyển đổi quỹ này thành ETF của Grayscale. Là một ETF, cổ phần GBTC có thể được giao dịch trên thị trường cấp 1 và cấp 2, và quyền truy cập vào thị trường cấp 1 chỉ dành cho một số nhà đầu tư cơ quan.
Đối tác được ủy quyền muốn đầu tư vào GBTC có thể lấy tiền bằng cách mua Bitcoin trên thị trường tiền điện tử cấp 1 của Grayscale, và phát hành số lượng tương ứng của cổ phần GBTC. Sau đó, những cổ phần này có thể được bán trên thị trường chứng khoán cho người đầu tư lẻ.
GBTC thu phí quản lý hàng năm là 1,5%, bao gồm tất cả các chi phí liên quan đến quản lý và bảo vệ Bitcoin cơ bản. Không có bất kỳ khoản phí phụ thêm nào.
Bằng cách theo dõi giá Bitcoin trên chỉ số XBX, hiệu suất của GBTC được so sánh với chỉ số này. Mặc dù quỹ tin託tư có nhiều Bitcoin thực tế, nhưng giá cả của cổ phiếu GBTC được thiết kế để phản ánh giá trị của Bitcoin được nắm giữ trên mỗi cổ phiếu.
Tuy nhiên, cổ phiếu GBTC thường được giao dịch với một marge lớn hoặc giá bán giá mua so với giá trị thực tế của Bitcoin cơ bản, tức là giá trị tài sản của nó (NAV). Các yếu tố khác nhau, bao gồm sự thay đổi cung cầu, tâm lý của nhà đầu tư và tình hình thị trường, đều có thể ảnh hưởng đến sự khác biệt này giữa giá cổ phiếu và NAV.
Sau một kỳ khóa định kỳ là sáu tháng, nhà đầu tư có thể giữ cổ phiếu của họ trên thị trường thứ cấp hoặc bán cho các nhà đầu tư cá nhân. Trên thị trường thứ cấp, cổ phiếu GBTC được đánh dấu bởi mã cổ phiếu GBTC thường được giao dịch với một marge chịu ảnh hưởng của nhu cầu của nhà đầu tư. Ví dụ, trong thời gian giá trị Bitcoin tăng đáng kể, thường sẽ có sự tăng lên trong nhu cầu đối với cổ phiếu GBTC, dẫn đến việc giá thị trường của nó tăng lên.
Về ưu điểm và nhược điểm của GBTC:
GBTC cung cấp một khả năng tiếp cận dễ dàng đến Bitcoin, nhưng đã bị phê bình vì marge giao dịch, phí quản lý cao và khả năng lệch lạc giá trị tài sản cơ bản.
GBTC cung cấp một con đường đơn giản hóa cho cá nhân mới bắt đầu với tiền điện tử, cho phép họ giao dịch cổ phiếu Bitcoin trong một tài khoản môi giới truyền thống mà không cần sự phức tạp của việc sở hữu tài sản trực tiếp. Tính dễ tiếp cận của quỹ tin託tư này lan rộng đến các tài khoản ưu đãi thuế, có thể mang lại lợi thế thuế tiềm năng so với các khoản đầu tư tiền điện tử truyền thống.
GBTC có các biện pháp bảo mật tăng cường, tuân thủ tiêu chuẩn ngành, giảm thiểu rủi ro liên quan đến việc lưu trữ tài sản trên các sàn giao dịch dễ bị tấn công. Nhà đầu tư có thể tiếp cận giá biến động của Bitcoin một cách gián tiếp mà không cần quản lý ví số, khiến nó trở thành một sự lựa chọn tiện lợi cho những người đang khám phá lĩnh vực tiền điện tử.
Tuy nhiên, GBTC đã bị phê bình vì được giao dịch với một marge hoặc giá bán giá mua đáng kể, ảnh hưởng đến lợi tức thực tế và đã gây ra phê bình. Phí quản lý hàng năm 1,5% của quỹ tin託tư được coi là cao, có thể xói mòn lợi tức, đặc biệt là trong thị trường bear, làm cho nó không hiệu quả về chi phí so với các lựa chọn khác.
Mặc dù có những vấn đề này, GBTC vẫn là cầu nối giữa tài chính truyền thống và thị trường tiền tệ mã hóa, cung cấp tính linh hoạt, tùy chọn sở hữu phân số và giao dịch tiền tệ mã hóa hiệu quả thuế. Được quản lý bởi công ty nổi tiếng Grayscale Investments, GBTC vẫn là sự lựa chọn phổ biến cho những nhà đầu tư đang tìm kiếm sự phơi bày Bitcoin trong khuôn khổ quản lý của thị trường tài chính truyền thống.
VI. Tương lai
GBTC đóng một vai trò vô cùng quan trọng trong bối cảnh tài chính kỹ thuật số liên tục phát triển, tiếp tục xúc tiến việc tích hợp tiền tệ mã hóa vào sự chấp nhận và tích hợp chính quy của các đầu tư truyền thống.
Trong thế giới tiền tệ mã hóa, GBTC là một trong những đặc biệt. Sự thành công bền vững của nó phản ánh sự quan tâm ngày càng濃厚 của nhà đầu tư đối với lĩnh vực tiền tệ mã hóa, cũng như cam kết của quỹ trong việc đối phó với phức tạp của khung quản lý quy định.
Khi lĩnh vực tiền tệ mã hóa phát triển, GBTC vẫn là một cột mốc cho những người chào đón chiến lược đa dạng hóa tiền tệ mã hóa. Vai trò của nó trong việc cung cấp cho nhà đầu tư một cách tiếp cận trơn tru và không ngắt liên quan đến Bitcoin cũng như cam kết quản lý rủi ro trong lĩnh vực tiền tệ mã hóa đã làm nổi bật tầm quan trọng của nó trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số đang mở rộng.
Trong thị trường liên tục thay đổi, GBTC vẫn là một người tham gia quan trọng, định hình câu chuyện đầu tư tiền tệ mã hóa và ảnh hưởng đến việc áp dụng rộng rãi hơn của tài sản kỹ thuật số.
