Thế giới tài sản thực tế liệu có phải là tiền đồ tiếp theo của tiền điện tử mã hóa không?
Tài sản thế giới thực (RWA) là chủ đề đang được thảo luận. Các công ty lớn như BlackRock đang bước vào RWA, Tether đang ra mắt nền tảng riêng của họ, và những con số này cũng ấn tượng – RWA token đã đạt giá trị thị trường kỷ lục 2,7 tỷ USD vào tháng 2.
Với nhiều yếu tố kích thích lớn như vậy, câu chuyện về RWA dự kiến sẽ trở nên nổi bật vào cuối năm 2024.
Bài viết này tóm tắt RWA, nhấn mạnh các loại tài sản được mã hóa trong thế giới thực và những dự án nổi bật cần theo dõi.
Bước tiếp theo của RWA là gì?
RWA là một trong những lĩnh vực tăng trưởng nhanh nhất trong tiền điện tử mã hóa. Nhiều người coi nó là một cách để tận dụng hàng nghìn tỷ tài sản trên toàn cầu, thúc đẩy sự tăng trưởng của cả ngành.
Giám đốc điều hành của BlackRock, Larry Fink, đã gọi RWA là “sảnh tiếp theo của thị trường”. Nhóm tư vấn Boston dự đoán, đến năm 2030, việc chuyển đổi những tài sản này thành token có thể mở ra cơ hội trị giá 16 nghìn tỷ USD.
Tuy nhiên, cho đến nay, chỉ có một loại tài sản đã được mã hóa thành công và hoàn toàn tích hợp vào hệ sinh thái tiền điện tử mã hóa, đó là tiền tệ pháp định dưới dạng stablecoin.
Stablecoin là RWA đầu tiên, lớn nhất và chín chắn nhất. Chúng đã tìm ra thị trường phù hợp cho tiền điện tử mã hóa, đã nhìn thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với các dịch vụ khác nhau và là một thành phần cơ bản của mỗi hệ sinh thái tiền điện tử mã hóa.
Nhưng ngoài stablecoin, lĩnh vực RWA còn có gì?
Như chúng ta đã thấy trong những năm gần đây, xu hướng mã hóa và đưa các tài sản thế giới thực vào chuỗi liên tục tăng lên. Hãy xem xét một số loại phổ biến nhất.
Hàng hóa, cổ phiếu và quỹ đầu tư
Hàng hóa như vàng, bạc và dầu thô thường được giao dịch trên các sàn giao dịch ở khắp nơi trên thế giới. Các tài nguyên tự nhiên này có thể được mã hóa để đại diện cho cổ phần của sản phẩm thực tế, giống như stablecoin đối với tiền tệ pháp định.
Cho đến nay, kim loại quý, đặc biệt là vàng, đã giành được sự quan tâm lớn nhất như một RWA trong lĩnh vực tiền điện tử mã hóa. Theo báo cáo của CoinGecko, các token như PAX Gold (PAXG) và Tether Gold (XAUT) đang dẫn đầu, trong đó RWA được hỗ trợ bởi vàng chiếm 83% giá trị thị trường của token hàng hóa.
Vị thế lãnh đạo của vàng cho thấy ngành công nghiệp RWA là quá trình mới sinh. Tuy nhiên, có một số dự án đang thử nghiệm các sản phẩm khác nhau. Ví dụ như dự án Uranium308 đã ra mắt một loại token liên kết với giá của một pound hợp chất U3O8 urani.
Khi lĩnh vực token hóa RWA phát triển, chúng ta có thể nhìn thấy các sản phẩm token khác như dầu thô và thậm chí là ngũ cốc như lúa mì. Truyền thuyết là, trong tương lai sẽ có nhiều giao dịch toàn cầu di chuyển sang blockchain.
Tương tự như hàng hóa, cổ phiếu và quỹ chung cũng có thể được token hóa. Đây là những tài sản cốt lõi của thị trường tài chính truyền thống, nhưng quá trình áp dụng chúng vào lĩnh vực tiền điện tử chậm chạp, chủ yếu do những rào cản do quy định pháp luật.
Tuân thủ các luật pháp xuyên qua các khu vực pháp lý là rất khó khăn, nhiều dự án cần giấy phép và phải đối mặt với những hạn chế như loại trừ người dùng từ một số quốc gia hoặc đáp ứng các tiêu chuẩn KYC và AML nghiêm ngặt.
Dù có những thách thức này, một số dự án như Swarm và Backed đã vượt qua mê cung quy định pháp luật, cho phép các giao dịch trên chuỗi toàn cầu của cổ phiếu và quỹ như COIN và NVDA trên thị trường Hoa Kỳ, cũng như các quỹ chỉ số cốt lõi như quỹ chỉ số S&P 500.
Cổ phiếu quốc gia
Cổ phiếu quốc gia là những công cụ nợ chính phủ được token hóa. Theo truyền thống, những công cụ này là những tài sản an toàn và có khả năng sinh lợi do chính phủ phát hành.
Sau đại dịch, lãi suất cổ phiếu quốc gia đã tăng lên từ mức thấp trong lịch sử, khi Liên bang Hoa Kỳ điều chỉnh chính sách tiền tệ dựa trên thay đổi kinh tế. Đến tháng 10 năm 2023, lãi suất cổ phiếu quốc gia ngắn hạn đã tăng từ gần không lên đến khoảng 5,4%.
Sự tăng lãi suất đã kích thích việc khởi chạy các dự án token hóa cổ phiếu quốc gia, trong đó có một số ví dụ đáng chú ý là:
Franklin Templeton — Ra mắt Franklin Chain trên Mỹ quỹ tiền tệ chính phủ Hoa Kỳ (FOBXX) vào năm 2021, đây là quỹ trên blockchain công khai đầu tiên được đăng ký tại Hoa Kỳ. Lãi suất của nó là 5,11%, thị giá trị là 365 triệu USD, đứng đầu trong những sản phẩm quỹ trên blockchain lớn nhất.
BlackRock — Ra mắt BlackRock Dollar Institutional Digital Liquidity Fund ($BUIDL) trên Ethereum vào tháng 3 năm 2024. Hiện tại, nó quản lý hơn 375 triệu USD trong tài sản, dẫn đầu thị trường quỹ quốc庫 trên blockchain.
Ondo — Ra mắt Ondo Short-Term U.S. Treasury Bonds (OUSG), cung cấp lợi suất là 4,68%, với giá trị thị trường khoảng 140 triệu đô la Mỹ cho trái phiếu quốc trái ngắn hạn của Hoa Kỳ. Một phần lớn của OUSG được đầu tư vào BUIDL của BlackRock. Ondo cũng cung cấp USDY, một stablecoin có giá trị thị trường vượt 120 triệu đô la Mỹ.
Khi lãi suất tăng, lợi suất trái phiếu quốc trái trở nên hấp dẫn hơn, dẫn đến sự tăng trưởng mạnh mẽ trong phân khúc này. Các dự án nổi tiếng khác trong lĩnh vực này bao gồm Superstate, Maple, Backed, OpenEden, v.v.
Vay tín dụng riêng trên chuỗi
Vay tín dụng riêng liên quan đến việc các tổ chức tài chính cấp vốn cho các doanh nghiệp thông qua các công cụ nợ (tức là khoản vay). Trong bối cảnh lĩnh vực RWA của tiền điện tử, các khoản vay này được token hóa thông qua các hợp đồng tín dụng, cho phép các bên vay cấp vốn cho các tổ chức này để đổi lấy lợi suất.
Trong tài chính truyền thống, vay tín dụng riêng là một thị trường khổng lồ trị giá 1,6 nghìn tỷ đô la, và nó đang từ từ mở ra một thị trường quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử. Các hợp đồng tín dụng điện tử đã token hóa hơn 4,4 tỷ đô la cho khoản vay, trong đó hiện có hơn 600 triệu đô la đã vay cho các doanh nghiệp thế giới, mang lại lợi nhuận cho các bên vay trên chuỗi.
Đối với các nhà đầu tư trên chuỗi, vay tín dụng riêng có tiềm năng lợi suất cao hơn, do đó trở nên hấp dẫn. Ví dụ, lãi suất trung bình trên một năm cho vay stablecoin thông qua các hợp đồng như Centrifuge có thể đạt 8,7%, cao hơn so với 4-5% thường thấy trên các nền tảng như AAVE, nhưng cũng có rủi ro tăng lên.
Các đối tác chính trong lĩnh vực vay tín dụng riêng bao gồm:
Bất động sản
Phân khúc bất động sản trong RWA tập trung vào việc token hóa các tài sản hữu hình như nhà ở, đất đai, tòa nhà thương mại và dự án cơ sở hạ tầng. Bất động sản là phân khúc tài sản lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, truyền thống, việc đầu tư vào bất động sản đòi hỏi một số tiền lớn do chi phí của bất động sản cao. Bằng cách token hóa, bất động sản có thể được giao dịch trên chuỗi, giới thiệu một mô hình đầu tư mới, tăng tính khả dụng, thực hiện sở hữu phần trăm và có khả năng tăng tính lưu động.
Tuy nhiên, tính thiếu lưu động vốn có của bất động sản đã hạn chế bước tiến của việc áp dụng trên chuỗi. Tính chất kéo dài thời gian của các giao dịch bất động sản và nhóm người mua nhỏ hơn khiến việc phối hợp giữa người bán và người mua trên chuỗi trở nên thách thức, đặc biệt khi xét đến việc ngành này truyền thống hoạt động trên hệ thống di sản.
Các dự án như RealT Tokens đang nỗ lực đưa vào lưu động vào thị trường bằng cách giản hóa phân chia tài sản, cho phép người bán dễ dàng phân chia tài sản của họ và cho phép người mua có được cổ phiếu hóa.
Ngoài ra, các nền tảng như Parcal cho phép đầu cơ giá trị bất động sản ở các địa điểm khác nhau (ví dụ như các thành phố khác nhau ở Hoa Kỳ) thông qua cơ chế giao dịch trên chuỗi của họ.
Nhìn từ một góc nhìn dài hạn, tất cả những nỗ lực này sẽ làm cho thị trường bất động sản trở nên có khả năng lưu động hơn.
Lời kết
Khái niệm RWA hy vọng mang đến mức độ truy cập và lưu động mới toàn cầu cho các tài sản truyền thống như bất động sản, hàng hóa và nợ nần. Nếu những dự đoán táo bạo về RWA trở thành hiện thực, việc hóa token của các tài sản này sẽ có khả năng định hình lại cách thế giới giao dịch các tài sản này, từ đó mở rộng cho nhiều người tham gia vào chuỗi.
